英国秋季预算案预览

在英国经济复苏放缓和通胀飙升的背景下，财政大臣Rishi Sunak将发布今年第二份政府税收和支出计划。

秋季预算案发布时间

10月27日星期三，财政大臣Rishi Sunak将公布政府最新的税收和支出计划。通常开始时间为英国时间12:30左右。

这将是继今年3月之后的第二份预算案。此前曾发布第一季度的财政支出审查。本次预算案关注重点如下：

经济健康状况

预算责任办公室(OBR)将更新本年度的GDP预期。预计OBR对经济反弹速度的预测将远超今年3月预算案的4%。

随着强制休假计划的成功实施，预计失业率也将下降。英央行劳动力市场展望也将有所改善。

但在供应链问题、劳动力短缺和通胀飙升的直接影响下，经济复苏已在放缓。最近一次会议上，英央行将第三季度GDP预测下调1%至2%。经济增长放缓自然会导致税收收入缩减。若OBR预期引发失望情绪，英镑承压。

财政新规

政府疫情期间支出庞大，在这个百年一遇的大危机中，负债也像雪球一样越滚越大。不仅强制休假等纾困措施成本昂贵，而且疫情期间税收也减少了。

政府不得不通过借债来填补收支缺口。截至2021年4月底，政府借款已达3200亿英镑这一和平时期历史最高水平。预计今年借款仍将维持在1800亿英镑左右。届时外界将重点关注预算案中的借款数据，尤其在经济复苏开始放缓且通胀飙升之际。通胀上升也增加了偿债成本。鉴于国家债务几乎是GDP的一倍，处于1963年以来最高水平，公共财政对借贷成本的变化非常敏感。

财政大臣将宣布旨在控制借贷并降低债务的财政新规。通过观察措施的严格程度，可帮助我们了解财政大臣在额外支出或进一步减税方面留有多少回旋余地。

个人所得税

Rishi Sunak已经宣布20年来个人所得税最大涨幅，上调雇主、雇员和个体经营者的个人所得税并提高股息税。这些增加的税收够平衡账簿吗?不太可能。Rishi Sunak很有可能需要更多收入来应对支出压力。但经济仍远未全面启动，如何挺过未来几个月对许多家庭来说已颇具挑战。通胀在飙升，能源成本在上升，强制休假计划即将淡出，其他疫情支撑措施也即将落幕。

Rishi Sunak需要谨慎前行。如果被认为税收过于苛刻，他可能扼杀经济复苏。如果政策过于轻描淡写，围绕巨额借贷成本和债负增加的担忧可能升温，英镑交易员可能也会对巨额借贷心存不安。

Rishi Sunak可能会考虑削减家庭能源账单上的增值税。也有人呼吁提高遗产税和资本利得税。随着下个月COP26会议召开，应对气候变化的压力可能加剧。因此，届时我们可能看到一份政府试图通过哪些途径来为家庭提供支持的计划大纲。

英镑接下来怎么走？

英镑/美元自1.3412反弹，收复50和100均线。货币对在1.3835处遇阻，此后回落至当前价位1.3750。

英镑/美元交投于50和100均线之间，但仍守在本月初急升的趋势线之上。RSI表明仍有进一步上行空间。

买家可能会寻求汇价上穿50 均线，以重新测试上周高点1.3835，看向9月高点1.39。

与此同时，若失守趋势线和50移动均线1.3715，或为探向1.3670打开大门，空头获得动能。

英国秋季预算案：重点关注股票和板块

英国企业仍处于复苏状态，但业绩反弹能力面临各种不利因素的威胁：从原材料成本上升和人工荒，到能源成本螺旋上升和供应短缺。企业亟需政府支持，但考虑到国家债务处于20世纪60年代以来最高水平，政府支出能力也非常有限。这意味着本周预算案中可能不会有慷慨的支撑措施，但部分股票和行业或受预算案影响。

银行

英国已经计划2023年4月将公司税自19%提高到25%，市场担心此举将导致银行业和金融服务等该国主要出口行业与外国竞争对手相比失去竞争力，尤其在英国脱欧后竞争日趋激烈的情况下。

因此，预计财政大臣将在明年4月实施将银行法人税附加税自目前的8%下调到3%的计划。这意味着银行利润成本降低，从而提振该行业，而在未来几年，加息将强化银行业盈利能力。

值得关注的股票:劳埃德银行集团(Lloyds Banking Group)、国民西敏寺银行(NatWest)、巴克莱银行(Barclays)和大都会银行(Metro Bank)

酒店业

酒店业在遭受疫情重创后才刚刚开始恢复元气。政府对餐馆和酒吧最大的支撑措施为暂时降低增值税税率。这一比例最初被削减至5%，但近期增加到12.5%，目前的划从明年4月开始，增值税将恢复到疫情前的20%。

但该行业一直在呼吁将12.5%税率固定下来以帮助该行业复苏，特别是在成本上升的情况下，随着成本转嫁给消费者，增值税提高只会加剧通胀问题。

酒税也可能会有所变化。从二氧化碳价格上涨到劳动力短缺等各种问题正让各酒吧疲于应对。一家行业组织上周警告称，如果啤酒税上调，2万家酒吧可能关门。有报道称，财政大臣可能会对酒税进行全面改革，并希望在成本和价格上涨的情况下进行一定程度降税，以保持该行业的竞争力。

还有报道称，23岁以上国民最低工资可能会提高5.7%左右，这将给酒店等行业构筑更大的人工成本压力。

重点关注股票:Wetherspoons、Mitchells & Butlers、Marston 's、Whitbread和Restaurant Group

高街零售业

英国所有预算案中，要求改革营业税率是一个反复出现的主题。多数政客对此都持认同态度，但由于该话题的复杂性且代价高昂，鲜见落实具体行动。

然而，改革营业税的呼声从未像现在这样强烈。营业税是实体零售商最大的支出之一。疫情期间，商业街一片惨淡，迫使消费者转向不受缚于商业地产租金约束的在线竞争对手，实体零售业因此更为萧条。

英国财政大臣启动了一项营业税率评估，调查结果预计将于今年秋季提交。此前，该调查结果因疫情而被推迟。若迎来营业税率降低或系统性彻底改革，将受到零售商和商业街其他商家的热烈欢迎。

不过，尽管面临空前改革呼声，围绕评估见触发重大变革的预期并不热烈。考虑到营业税率的彻底改革可能会对公共资金造成巨大冲击，财政大臣或转而关注对网上竞争对手征税，以提高实体零售业的竞争能力。

零售商也将是受国民最低工资上调影响最大的群体之一。

重点关注股票：AB Foods (Primark)、Next、JD Sports、Dunelm、fraser Group、B&M、Pets at Home、Card Factory

交通

财政大臣已经透露，希望帮助重建伦敦以外公共交通，将拨款约69亿英镑用于升级火车站，扩大有轨电车网络和改善公共汽车服务。但报告显示，本周将公布的预算案中只包括了大约15亿英镑相关资金。

自疫情爆发以来，政府全力支撑了公共汽车和火车服务，更多投资进入的消息业佐证了政府认为公共交通将是实现气候目标关键的观点。

重点关注股票:Stagecoach、National Express、Go-Ahead和Firstgroup

航空公司

还有报道称，财政大臣可能会提高长途航班机场乘客税，以打击前往澳大利亚或日本等遥远目的地所带来的环境破坏。

有报道称，这项税收将与飞行长度挂钩，从而推高长途飞行税费。航空机场乘客税是由航空公司支付的，但一般都会体现于乘客支付的票价上，预计航空业将把税费提高转嫁给消费者。目前，航空客运任务分为两个级别:飞行里程超过2000英里和飞行里程不足2000英里。有报道称，届时可能会演变成三个飞行波段，分别是飞行2000英里、2000至5500英里和5500英里以上。这意味着，与主要运营短途航班的航空公司相比，政策变化主要波及专注于长途航班的航空公司。

重点关注股票:国际航空集团(IAG)、瑞安航空(Ryanair)、易捷航空(easyJet)和Wizz Air

建筑商

本周有消息称，财政大臣已拨出近20亿英镑用于帮助加快在废弃或未使用土地上建造的房屋数量，这点也引发投资者关注。

预计这些资金将用于在棕地建造16万所绿色住宅。预计此举将有助于英格兰某些落后地区的复兴，带来5万个新工作岗位，并帮助实现2050年净零排放目标。建造国家所需新房屋的负担完全落在私人建筑商的肩上，但政府可以提供资金，帮助引导他们保持正规，或鼓励他们加强业务活动。

除此之外，政府还可能会有其他一些外围动作，包括正在寻求解决租户保险费用飞涨的途径，这点可能不利于某些住宅建筑商。

重点关注股票:Barratt Developments、Berkeley Group、Persimmon、Bellway、Redrow、Taylor Wimpey、Countryside Properties、Crest Nicholson

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